1、 实际波动率

实际波动率又称作未来波动率，它是指对 期权 有效期内 投资回报率 波动程度的度量，由于投资回报率是一个随机过程，实际波动率永远是一个未知数。或者说， 实际波动率 是无法事先精确计算的，人们只能通过各种办法得到它的估计值。

2、 历史波动率

历史波动率是指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率，它由标的资产 市场价格 过去一段时间的历史数据（即St的 时间序列 资料）反映。这就是说，可以根据{St}的时间序列数据，计算出相应的波动率数据，然后运用 统计推断 方法估算回报率的 标准差 ，从而得到历史波动率的估计值。显然，如果 实际波动率 是一个常数，它不随时间的推移而变化，则 历史波动率 就有可能是实际波动率的一个很好的近似。

3、预测波动率

预测波动率又称为预期波动率，它是指运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果，并将其用于 期权定价模型 ，确定出期权的理论价值。因此，预测波动率是人们对 期权 进行理论定价时实际使用的波动率。这就是说，在讨论期权定价问题时所用的波动率一般均是指预测波动率。需要说明的是，预测波动率并不等于 历史波动率 ，因为前者是人们对实际波动率的理解和认识，当然，历史波动率往往是这种理论和认识的基础。除此之外，人们对实际波动率的预测还可能来自经验判断等其他方面。

4、 隐含波动率

隐含波动率是制 期权市场 投资者在进行 期权交易 时对实际波动率的认识，而且这种认识已反映在期权的定价过程中。从理论上讲，要获得 隐含波动率 的大小并不困难。由于期权定价模型给出了 期权价格 与五个基本参数（St，X，r，T-t和σ）之间的定量关系，只要将其中前4个基本参数及期权的实际市场价格作为已知量代入 期权定价模型 ，就可以从中解出惟一的未知量σ，其大小就是隐含波动率。因此，隐含波动率又可以理解为市场实际波动率的预期。期权定价模型需要的是在 期权 有效期内标的资产价格的实际波动率。相对于当期时期而言，它是一个未知量，因此，需要用预测波动率代替之，一般可简单地以历史波动率估计作为预测波动率，但更好的方法是用 定量分析 与 定性分析 相结合的方法，以历史波动率作为初始预测值，根据 定量资料 和新得到的实际价格资料，不断调整修正，确定出波动率。

标的资产 的波动率是布莱克-斯科尔斯期权定价公式中一项重要因素。在计算 期权 的 理论价格 时，通常采用标的资产的历史波动率：波动率越大，期权的理论价格越高；反之波动率越小，期权的理论价格越低。波动率对期权价格的正向影响，可以理解为：对于期权的买方，由于 买入期权 付出的 成本 已经确定， 标的资产 的波动率越大， 标的资产 价格偏离 执行价格 的可能性就越大，可能获得的收益就越大，因而买方愿意付出更多的 权利金 购买期权；对于期权的卖方，由于标的资产的波动率越大，其承担的 价格风险 就越大，因此需要收取更高的权利金。相反，标的资产波动率越小，期权的买方可能获得的收益就越小，期权的卖方承担的风险越小，因此期权的价格越低。 ^{房晓怡,王浣尘. 实际波动率—一种更有效的波动率估计方法[J]. 技术经济与管理研究,2003,(02):40-41. 孔华强. 金融市场波动率模型及实证研究[D].首都经济贸易大学,2006. 熊伟,陈浪南. 股票特质波动率、股票收益与投资者情绪[J]. 管理科学,2015,(05):106-115.}