威马借壳上市的美梦告吹，到底还能撑多久？

作者：龚进辉

威马汽车（以下简称“威马”）的上市自救之路似乎走到了尽头。

昨天，港股上市公司APOLLO智慧出行发布公告称，相关各方已同意终止收购威马协议，因此收购事项及配售事项将不会进行，而终止收购的原因包括全球市况动荡、金融市场氛围持续不确定和短期经济复苏等。这意味着，APOLLO智慧出行以20.23亿美元收购威马的计划彻底告吹，无疑将进一步加剧威马的困境。

其实，APOLLO智慧出行终止收购威马，这一结局并不出人意料。一方面，APOLLO智慧出行自身财务状况并不乐观，其在2014-2021年年年亏损，期间累计净亏损超28亿元，直到2022年才实现小幅盈利，净利润为3421万元。因此，APOLLO智慧出行能否真正在资金上助力威马，不禁要打上一个大大的问号。

另一方面，由于去年5月底威马已递交港股招股书，并完成3-4轮对联交所问题的答复，今年1月APOLLO智慧出行在发布相关收购的公告后，威马借壳上市流程只剩下APOLLO智慧出行对其进行尽职尽调，通常在2-3个月内即可完成。因此，外界乐观估计，威马可能在今年Q2完成挂牌上市，但现实是其上市进程迟迟没有更新，不禁让人猜测上市无望，直到昨天才终于得到印证。

随着APOLLO智慧出行收购威马的计划搁浅，等于直接宣告威马持续近8个月的自救收效甚微。它依然深陷缺钱的泥潭，在愈发内卷且资源向头部玩家集中的新能源汽车市场，威马手上的筹码越来越少，到底还能撑多久，成为外界最为关心的问题，未来不排除成为又一个黯然退出牌桌的造车新势力玩家。

回首过去8个月的自救之路，威马掌门人沈晖喊出“像牲口一样活下去”让人印象深刻，这是他在APOLLO智慧出行官宣将收购威马后作出上述表态。2月初，沈晖发布威马家书（内部信），称2023年“大变革”是威马的关键词，将作出以下变革：一是积极拥抱合作，开放共赢，即为其他车企代工；二是全力追求精益发展，即全系车型价格上涨；三是不断增效降本，即继续降薪裁员。

不过，沈晖推行的所谓大变革，前两个鲜少有喜人的进展，唯独第三个取得一定进展。这也很好理解，对于资金高度紧张的威马来说，降薪、变相裁员无疑是缩减开支最有效，也是操作起来最顺手的必要手段。尽管沈晖预料到降薪裁员无法让所有人满意，但他还是低估了员工的情绪反弹，实际上很多人都不满意，引发巨大争议，终于在2月底彻底爆发。

由于威马拖欠员工工资，有员工到威马黄冈工厂拉横幅维权。相关图片显示，疑似威马员工将白色横幅装订在威马工厂门口，横幅上写着“执行劳动合同第八十五条，要求支付经济补偿金”、“企业拖欠工资可耻，职工的利益谁来管，还我血汗钱”、“企业高管不管职工利益，将何以立足于社会”。

与此同时，威马员工@李如花同学 在微博上公开表达对威马的不满。他爆料，自去年11月起，员工社保+公积金一直处于拖欠状态，且个人部分已经由公司代扣缴，但并未上缴到社保账户，直言被公司这一系列的骚操作给恶心到了。更让他无法接受的是，自己突然被通知停薪留职，直接进入无薪休假的状态，至于休假到底持续多久，估计连沈晖也无法给出准信。

事实上，沈晖的无奈和无力感并不止于愧对曾经并肩战斗的员工，也因威马长期缺失配件而让广大车主忧心忡忡，甚至大失所望。更为扎心的是，目前在汽车生产、销售与售后服务这三大主要运营环节，威马都面临巨大危机。别说在激烈的市场竞争占据一席之地基本无望，就连活下去都成问题。

生产方面，由于拖欠供应商货款，作为威马产量主力之一的温州工厂接不到订单，已陷入停产状态，原定于去年下半年量产交付的第一款轿车M7项目更是直接停滞。目前，威马只有EX5-Z、W6、E.5三款车型在售，只有E.5两款车型是去年发布的新车，但主要面向网约车市场，并非针对C端消费市场，导致威马存在感极低。

销售方面，威马出现大面积闭店，从去年10月起，闭店潮流席卷全国多地的威马展厅。目前，威马门店几乎歇业关停，销售渠道基本处于瘫痪状态。这不仅直接影响威马的整体销量，也使售后服务成为一大棘手难题。或许是因为在国内很难混下去，威马才会另辟蹊径，发力新能源汽车出海计划。

售后服务方面，由于威马门店大规模闭店，保养、维修成为用户一大痛点，尤其是维修，极少数仍在运营的门店普遍缺少零配件，即便向公司订购零配件，也不发货，导致维修无法正常开展。同时，部分威马车主反映威马智行App无法正常使用。由于威马消极应对消费者的维权诉求，上海消保委警示消费者谨慎购买威马。

由于三大环节环环相扣，威马经营持续恶化，已走到随时可能崩盘的危险边缘。因此，你会看到，威马子公司湖北星晖新能源智能汽车有限公司被申请破产审查，威马及关联公司多次被股权冻结、被列为被执行人。综合看来，威马被冻结的股权已超过百亿元，缓解资金压力并非易事。

如果说无法继续获得投资人青睐让威马陷入钱荒，那失去用户信任，则让威马愈发无法在市场立足。事实的确如此，它不仅在C端消费市场的竞争力下滑，消失在价格战中、迟迟无法推出新品，导致越来越难获得新用户的垂青，还让不少老用户感到心寒、失望。他们普遍抱怨威马的一系列骚操作，“如果没有这些老车主的支持，哪会有威马的今天？”

如今，威马希望通过上市来获得救命钱的如意算盘落空，未来其想要恢复元气，注定困难重重。依稀记得在深陷舆论漩涡的2月，威马在声明最后强调，“智能电动车赛道是一场持久战，我们相信通过一系列痛定思痛的优化与变革，威马汽车一定能杀出重围。”鉴于威马8个月自救效果并不理想，我实在不知道它杀出重围的底气从何而来。

要知道，新能源汽车市场竞争空前激烈，威马本身家底并不阔绰，加上产品不给力且涨价，以及售后几近瘫痪，用户实在找不到一个充足理由来购买威马产品。而销量上不去，威马就无法获得足够的现金流，整体经营就改善不了，还谈什么杀出重围，连活着都成问题，而这正是威马当前经营危机加剧的真实写照。

造车不易，威马且造且珍惜！