10月23日晚确定了蚂蚁金服的上市定价，这么大一次全人类有史以来最大的上市，在纽约以外定价，在几年前都是很多人不敢想的。2019年，中资公司在美国上市共37家，共募集232.63亿美金，更早之前还有阿里、百度、网易，乃至中石油等超级牛B的公司，都是千里迢迢去美国上市了。

不明真相的小伙伴大概会愤慨，为什么不在中国上市？凭什么利润都让美国人赚了？

为什么中国公司都去美国上市？

我们先以互联网企业为例来看，早期互联网企业赴美上市原因：

1. 无奈引外资

国内互联网行业发展初期非常缺资金，银行不给贷款（因为看不懂盈利方式），所以主要的资金来源是天使投资+风险投资+私募基金，而当年这些投资机构一般都以境外的为主（如阿里巴巴的投资方是日本软银）。也就是说，我们熟知的互联网企业（如腾讯等）基本上从设立之初，绝大多数就是中外合资的。

2. 非常规企业架构

但是我国法律又规定，境外资金投资电信相关企业（含互联网在内）有非常严格的限制，合资企业基本上不可能获批。为了解决这个问题，合资企业纷纷采取VIE架构，绕过这一层政策监管。

（VIE架构是指：境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，如联想等很多公司其实都是注册在开曼群岛、维京群岛）

3. 我国A股

但是到了上市的时候，中国证监会就不管这么多了，把VIE架构视为规避法律政策，合法性有问题，不给境内上市。所以阿里巴巴、京东这样的互联网巨头想在国内上市机会渺茫，只能去香港或者美国上市。

简单总结：早期缺钱——引入外资——变成合资企业——采取VIE架构——没法在境内上市。

这就是为什么早期互联网企业都跑到国外去的主要原因。之所以强调早期，是因为那时候人民币基金还很少，境外投资者只能用外资基金来投，现在有了人民币基金以后好多了。

新晋互联网企业赴美原因：

1. 国内审批严格

近几年互联网企业仍然去境外上市，境内外的审批差异确实是主要原因。互联网企业成长很快，所以总是非常缺钱，在C轮融资以后就要准备上市做大规模筹资了，但是多数企业这时候可能才刚刚开始盈利，不符合境内上市连续三年盈利的条件。（如京东、优酷都是连年烧钱，尽管未来光明，但现在没有盈利。类似的例子还有360、人人网、世纪佳缘、凤凰新媒体、土豆网等）

2. 境外审批宽松

与国内市场审核制不同，美国资本市场采取注册制，对于拟上市公司不设盈利门槛。只要你的公司业务高速增长，占据很大市场份额，即便亏损也能上市（重要的是你能讲明白故事，使投资者相信以后能有钱赚）。一句话：国外宽进严出，国内严进宽出。

3. 境外看好互联网企业

从总体融资环境看，美国对于互联网公司、高科技公司普遍看好，并会给予高估值，优酷、360那么高的市盈率就是例子。而且在美国再融资比较方便，优酷二轮融资就是例证。

除了上面三个主要原因，还有一些如在美国上市时间短、不用排队、费用较低等其他原因。

所以，看美国资本市场总的特点：

1. 美国有多层次活跃的资本市场，每个交易所都有无盈利企业上市标准。

在美国发展期企业无论公司规模大小，哪怕处于亏损状态，在权威投资银行的支持下，都能依靠“高成长性，有发展潜力”获得上市机会。更适合先进商业模式的企业上市融资。

2. 相对于中国股市，美国股市管理规范、透明、安全，融资十分安全。

美国股市历史悠久，有着上百年的运作历史。因此在管理经验、融资水平、行业成熟度方面有很大优势。对于投资者来说，安全是第一位的。因此，中国企业赴美上市，有助于让投资者安全的获取更多回报.

3. 美国股市全球体量最大、交易额最高、机会多。

美国股市全球体量最大、交易额最高、资金容量最大，中国企业融资机会更多、融资量更大；严格规范的交易管理、丰富多样的资金来源，各式各样的融资渠道，可以让企业获得更多优质的融资机会。

美国崇尚自由市场，没有资金管制，美元可以自由进出，世界资金都在这里汇集，数量巨大、规模各异的机构和个人投资者在这里依据不同目标寻找不同投资标的。所以在美国上市还要对USGAAP熟悉，点这里，带你了解美国通用会计准则USGAAP！

对于一家懂得游戏规则并且和华尔街建立了联系的公司而言，融资空间极具想象力。当今国内的股市一天交易总金额约在千亿级美元水平，只相当于美国蓝筹股，如英特尔、微软等个股的平均每天交易额。

4. 美国上市股票溢价20-40倍左右，远超中国10倍左右的溢价水平。

国内股市企业上市溢价率相对较低，较之美国股市20-40倍的溢价水平，相差比较大。同时国内股市对于商业模式先进，相对轻资产的企业不够友好，因此去美国上市更符合这些商业模式创新的企业。

5. 美国股市有着开放的渠道，灵活的交易方式。

在美国，如果公司业绩良好，可以随时发行新股融资，频率也不受限制。董事会决定融资方案后向监管部门上报，通常情况下，若20天内没有获得回复，上报材料就自动生效；若监管部门有问题则需要回答，且监管部门有30天的必答复时间下限。当公司股价达到5美元以上时，股东可将所持股份拿到银行抵押贷款。没有涨停板的做法，只要在交易时间（早9晚4连续不休，4点后有些证券公司提供电子场外交易，直至晚7点）均可买卖，也可以选择债券等其他方式。

6. 美国股市有着更大的市值增长空间。

美国资本市场对高成长性有一种近乎非理性的崇拜，美国股市从来不吝赋予企业高市值。这对于初创企业尤其是商业模式新颖、增长空间大的企业来说，更是不可多得的平台。

在中国的A股，发行价格受到23倍市盈率的上限管制，对新兴行业公司不利。而在美国，发行价格完全由市场决定，并且美国股市的市盈率相比港股市场较高。

7. 美国上市流程可控程度高，上市可能性相对国内更大。

美国股市采取注册制，强调发行人必须依法公开各种资料，监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作出形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，而是将发行人股票的良莠留给市场判断。注册制的基础是强制性信息公开披露原则，遵循“买者自行小心"的理念。

我国股市采取核准制，要求申请发行股票的公司必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件。证券监管机构除进行注册制所要求的形式审查外，还关注发行人的法人治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、管理人员素质、公司竞争力等，并据此做出发行人是否符合发行条件的判断。换言之，即使纸面材料资质符合，也有可能因为不可见原因被驳回申请。这也间接导致在美国上市（借壳）操作时间更短，最长六个月，最短只需三个半月。

8. 美国股市有着成熟、理性的投资者，十分专业。

美股市场发育较成熟，以基金投资者为主，还有大量专业投资机构，散户作用有限，所以不容易出现欣泰电气那样被强制退市还能拉出数个涨停板的“不合理现象”。对企业而言，这更有利于保持市盈率稳定。在美国上市对企业带来的正面影响

第一，规范的市场操作程序，基本没有人为限制，因而上市的实际成本更为低廉。

第二，企业建立了国际化的资本运作平台，为后续的兼并收购、融资、退出提供了工具和舞台。

第三，企业声望的提高，成为纳斯达克上市企业所带来的商誉和企业形象，是投入5000万元广告费也不能带来的。

第四，吸引高质量的管理和技术人才。当前企业竞争从本质上来讲就是人才竞争，在成为纳斯达克上市企业后，企业商誉和职工期权将成为人才竞争过程中的重要法宝。

第五，美国市场提供了良好的退出机制。根据不同的市场和企业自身的情况，大致上可以有如下的退出方法：二级发售（Secondary Offering）、限制性股票出售、职工股权分配计划等。而中国或香港市场不能提供完全的退出机制。

第六，上市企业有良好的融资渠道。关于在美国借壳上市后的融资渠道也很宽泛，有权益性融资和债权融资两个方向。权益性融资包括新股增发、二级发售、远期凭证、资本私募以及其它SEC豁免的资金募集方法，债务性融资则包括银行贷款和债券发行。

现在也许你能明白了，为什么中国公司更爱去美股投资赚钱了。我们并没有在贬低我们的大A股，来抬高美股。从目前的结构来看，美国人的财富大量在资本市场，国人的财富大多在房产里。从这个角度来说，美股和A股并非同一物种，较劲谁涨谁跌没有很大意义。

如果财务人想去这些企业里工作，在他们眼里，一张USCPA证书的含金量甚至比985院校还要高。这些赴美上市国内企业，以及那些入资中国的外资企业，目前都急需大量的懂得中美国会计以及国际会计准则的人才，来帮助他们扩张发展。USCPA已经成为美股公司、外资公司招聘财务经理、财务总监岗位的优先录用条件。

随着中国的进一步崛起，赴美上市企业越来越多，这个人才缺口还将持续扩大…… 返回搜狐，查看更多