年化收益3042% | 可转债集合竞价套利方法
来源：雪球App，作者： 启四-可转债，（https://xueqiu.com/9199129225/149786297）
大家好，我是启四。
今天分享一个几乎是 0 风险，且收益超高的套利方法：新上市可转债集合竞价套利。
其实说白了也没有什么高深，仅仅是利用了对规则的深刻理解和灵活运用，从而产生的一种套利方式。
套利是什么？在证券市场的表现就是依据规则做事，不懂规则的人被懂规则的人套利。
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首先说一下这个套利方法能成功依据的几个规则:
1、可转债上市首日没有涨停，跌停板的限制，但是沪市新上市的转债有熔断机制；
2、可转债是T+0机制，也就是当天买当天就能卖；
3、可转债上市首日，开盘集合竞价:上午9:15-9:25的报价不得高于发行价格的120%，不得低于发行价80%。
4、集合竞价在开盘最终以同一价格成交，也就是开盘价；
看似平平无奇的规则，熟悉市场的同学可能习以为常，联想不出来什么东西，但是这几条规则结合在一起，就产生了一个稳赚的套利方法。
接下来我先讲解一下这几个规则，给不懂的同学扫扫盲。
第一条，熔断机制，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。
股票涨跌10%当天就暂停交易了，而可转债没有限制10%的概念。但是呢，为了防止暴涨暴跌没有限制，就设立一个熔断机制，相当于升级版的涨跌停。
具体规则如下:
沪市:
1、涨跌超过20%将停牌30分钟
2、涨跌超过30%将停牌至14:57
3、14:57 以后不熔断
4、开盘涨跌幅超过20%直接熔断30分钟(从 9:30开始计算)，如果继续涨超过30%，再直接停牌到2:57。
深市:
可转债无熔断机制。
转债是深市还是沪市？我们可以通过查看可转债的代码来判断。
11开头->沪市
12开头->深市
第二条，大家都很容易理解，T就是工作日的意思。
第三条，可转债的发行价格是100，所以我们集合竞价时，最高可成交价格为120，最低可成交价格为80。
第四条，集合竞价是指在每日的开盘前，9:15~9:25 ，所有人输入买卖价委托申报。
在9:25时，交易所电脑交易主机系统根据集合竞价规则对全部有效委托进行一次集中撮合处理，并以同一价格成交，也就是开盘价。
ok，4条规则讲完，我们讲怎么套利。
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如果有这样一只11开头的沪市可转债，我们能预估它的上市价值在120元以上，那就可以套利。
比如2017年11月13日上市的 林洋转债 ，上市前转股价值高达126元，再加上新上市的可转债普遍都有10%左右的溢价，铁定是能超过130元的。
那么我们就可以在9:15的时候，根据规则3，挂单120元进行集合竞价，有多少钱就买多少钱的。
然后9:25的时候，系统就会撮合成交，根据规则4，这个时候我们报价的120元就是开盘价，然后呢，9:30 开盘直接熔断。
根据第1条规则，涨跌超过20%将停牌30分钟，10:00的时候会复牌，因为我们已经预估了此可转债的价格一定会涨超过130元，所以这时候又会继续涨停。
涨跌超过30%将停牌至14:57，14:57 以后恢复交易，所以14:57我们挂单130元卖出。
那么9:15~14:57，这么短的时间内，我们收益了(130-120)/120=8.3%
折合年化收益3042%！
即使可转债涨不到130，或者涨到130之后又跌了下来，也不要紧，请记住我们的成本是120，所以只要不跌破120我们都有的赚。
比如2020年5月7日上市的 瀚蓝转债 ，上市前预估它的价值123～125左右，上市后它的走势是120涨停，紧接着130涨停，14:57的时候价格下跌，最终收盘价126左右。
那如果我们集合竞价时120元买入，最差收益也有(126-120)/120=5%，折合年化收益1825%。
这个方法，最重要的是，几乎没有什么风险。
我们唯一要做的就是，预估好可转债的上市价格，以及准备好钱。
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下面回答几个大家可能有疑惑的问题：
问：可转债的上市价格怎么预估呢?
答：1、一种比较简单的办法，就是转股价加上同行业可转债的溢价率。
比如，服装行业可转债的平均溢价率是15%，这时候有一个服装行业新债要上市了，转股价值105，那就预估105*115%=120.75。溢价率再上下浮动个3%，12%~18%，再去计算一下，那就更准确了。
2、另外一种计算方式就是参考相同评级，相近转股价的其他转债的溢价率。计算方法同上。
以上两个方法的数据在集思录app都可以查到，我把查询方法截图放在最后。
3、直接在各大平台，集思录、雪球、公众号等，查看大V们分析出的价值，就能估计个八九不离十。
问：如果判断错了，当天到不了130怎么处理?
答：1、按照上面的3个方法，预估出来的上市价误差不会太大，基本上能涨停的很容易得出来；
2、做这个套利的前提就是要预估出价值，如果预估出的价格太低，就不要贸然去做；
3、再退一步讲，即使到不了130，价格只要不低于120，我们也能卖出盈利，10元的误差风险还是比较好克服的。
