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石川 量化投资
他 的动态
Risk-Return Tradeoffs (I)
摘要：
隐性多因子模型如何成为研究资产定价的重要范式？且听 Kelly and Xiu (2023) 娓娓道来。上期文章介绍了
Giglio and Xiu (2021)
提出的 three-pass estimator。它在
Fama-MacBeth regression
的基础上加入了 PCA，是近年来通过 PCA 研究隐性因子模型的代表之一。在隐性因子模型中，因子暴露和因子都是不可观测的，而是需要通过统计手段估计得到（因此按照 FF 方法构造的
HML
就不是隐性因子）。在这方面，对（大量）资产的…
Augmented Fama-MacBeth Regression (II)
摘要：加强版 Fama-MacBeth Regression 是研究 non-tradable/tradable factor 的利器。
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因子有 tradable factors 和 non-tradable factors 之分。对于前者而言，常见的做法是直接用公司特征构造 managed portfolios；而对于后者，
Fama-MacBeth two-pass regression
往往是首选，即在第一步中在时序上用资产（超额）收益率对因子取值回归来估计 ，第二步中每期在截面上用资产（超额）收益率对 回归估计因子溢价。不过由于遗漏变…