2023年新能源汽车行业年度投资策略 欧洲新能源汽车市场景气度有望回升

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刚刚过去的2022年是一个拐点。这一年， 全球电动汽车渗透率首次突破10%。

在拉动电动汽车占有率提升方面，渗透率还在个位数徘徊的美国、东南亚、中非表现一般，中国的贡献超过60%，其次就是欧洲。

受经济疲软、能源成本飙升、供应链中断、俄乌冲突负面影响，2022年，全球新车总销售量下降了1%，只有8060万辆，其中美国下降了8%，欧洲销量下滑了7%。但中国汽车销量逆势增长了4%，部分抵消了欧美下滑的趋势。

全球汽车市场传来阵阵寒意，就连欧洲的大众、宝马等车企销量均有所下滑，但这并没有阻挡电动汽车销量在欧洲、中国继续创出新高。

一、欧洲电动汽车市场：一波三折，继续保持高景气度

从近两年的各个季度表现看，欧洲电动汽车市场的销量、渗透率波动较大。

中国新能源汽车则是保持稳步、高速增长态势。根据最新中汽协发布的数据，2021年，中国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长160%；2022年，这一数据就飙升至688.7万辆，同比增长93.4%。中国新能源汽车的渗透率也从2021年的13.4%，提升到2022年的25.6%。

相比中国的狂飙猛进， 欧洲电动汽车市场起步较早，补贴政策更为激进， 一度在全球范围内领先。

2020年初，欧洲电动车的整体渗透率接近10%，2020年底曾到达过25%左右，随后一路下降。2021年开始恢复增长，2021年底提升至接近30%。进入2022年，前三个季度受供应链短缺、地缘政治影响，乘用车市场出现萎缩，前9个月下滑了9.73%，渗透率也所有下降。

这个局面从去年11月被打破。

去年11月，德国电动汽车销量迎来大涨，达到历史最高水平。当月，德国电动汽车注册量达到10.2万辆，同比增长50%。12月的销售数据更强劲，德国电动汽车销量为17.41万辆，同比增长114%，环比增长70%。

不仅仅是德国， 整个欧洲电动汽车销售都创造出最好成绩。 即便是过去有些“拉胯”的充电桩建设，也在政策刺激下开始加速。

去年12月，包括德国、法国、英国、挪威、西班牙、意大利、瑞典的欧洲7国，单月电动汽车销量为34.35万辆，相比11月，环比增长了50%，单月渗透率更是突破40%，大幅超越11月的29.5%。

欧洲电动汽车销量在去年11月、12月出现“翘尾”，与德国、挪威、瑞典、英国补贴退坡在2023年开始生效有关， 消费者在补贴政策到期前抢购。 自2023年1月1日起，欧洲对标价不超过4万欧元的电动汽车的补贴从之前的6000欧元降至4500欧元。

不过，华宝证券报告指出， 渗透率30%的瓶颈线，以及德国挪威等地2023年开始的新能源车补贴到期和加征增值税，在一定程度上会制约欧洲电动汽车销量增长。 但地缘冲突、疫情、供应链等负面因素也在消除，2023年欧洲电动汽车有望继续保持高景气表现。

二、欧洲代表性国家电动汽车发展状况

1. 德国：电动汽车销量、渗透率均创出新高

德国是欧洲最大的汽车市场，也是最大的电动汽车市场，有大众、宝马等知名车企。2022年，德国全年电动汽车占新车产量的25%。 去年12月，电动汽车的销量超过了传统燃油汽车。

来自于车企的数据表示，2022年，德国宝马新车销量下降了5%，但电动汽车却增长了1倍多；德国大众也差不多，总销量下降7%，至830万辆，但电动汽车增长了26%，达到57万辆。

数据显示，自2013年1月至2022年10月，德国新注册的电动汽车累计数量达到220万辆，包括100万辆的插电式混合动力车及120万辆的纯电动车。当然，这一数字距离德国政府设定的2030年让道路上行驶1500万辆电动汽车的目标还有些遥远。

2022年1~11月，德国乘用车销量为233.7万辆，其中电动汽车销量为65.86万辆，同比增长9.72%，电动车渗透率为28.18%，同比增加4.5个pcts。尤其是11月，德国销售了10.26万辆电动汽车，环比增加51.17%，渗透率达到了39.37%；12月电动汽车销量为17.41万辆，同比更是增长了114%，环比增长70%。

无论是销量、渗透率，电动汽车在德国都创出了历史新高。

2. 英国：新车销量创30年新低，但电动汽车需求飙升

数据显示，2022年全年，英国有161万辆新车注册，这是1992年以来的最低水平。新车销量略低于疫情影响下的2021年，更是比2019年下降了约25％。

但跷跷板现象突出，英国去年电动汽车的销量持续增长，1~11月的电动汽车销量为31.79万辆，电动车渗透率为21.4%，首次超过柴油车。更让人侧目的是， 英国12月电动汽车的渗透率达到30％左右，月销4.2万辆。

不过，随着芯片短缺、疫情等因素消除，供应链将得到缓解，积压的订单将陆续交付。英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）预测，2023年英国新车销量可能会同比增长15%。

3. 瑞典：渗透率达到53.48%，仅次于挪威

瑞典是全球电动汽车最畅销的十大市场之一。根据Leaseplan的一项新调查研究， 瑞典是欧洲购买电动汽车最具成本效益的国家之一， 电动汽车的成本低于汽油和柴油汽车，在欧洲位居第三位，仅次于德国和希腊。

从2011年开始，瑞典就对新能汽车给予补贴，从2亿瑞典克朗到2022年高达35亿克朗的拨款。只要符合碳排放要求的新能源汽车，均免征5年年度流通税。

2021年，瑞典电动汽车的市场渗透率达到45%。2022年1~11月，瑞典乘用车整体销量为25.26万辆，其中电动车销量为13.51万辆，渗透率摸高到53.48%，在欧洲排名第二，是去年欧洲电动汽车市场表现最亮眼的国家。

但去年11月8日，瑞典宣布取消电动汽车补贴，包括纯电动汽车和插电式混动汽车。政府给出的理由是，现在购买和驾驶这类汽车的成本与汽油或柴油汽车的成本相当。

4. 挪威：全球电动汽车渗透率最高，接近90%

挪威虽然人口只有550万，但却是全球电动汽车渗透率最高的国家。

2022年，挪威共销售出去13.8万辆纯电动汽车，渗透率为79.3%，大幅超过2021年的64.5%。如果叠加插电式混动汽车， 挪威2022年的累计渗透率达到了87.8%，基本实现了电动化目标。

但挪威财政部表示，这些补贴使政府在2022年损失约40亿美元收入。现在，挪威政府正试图引入一项基于重量的新汽车税，限制高端汽车的优惠。

与德国、法国等汽车重镇比， 挪威没有本地电动汽车品牌，没有本土品牌的执念和偏好，所以成为中国汽车品牌出海的首站， 比亚迪、蔚来、小鹏汽车等先后进驻。根据Marklines数据显示，今年1~8月，比亚迪共在挪威交付1332辆，红旗为1149辆，蔚来共交付646辆，小鹏为526辆。

三、欧洲充电桩建设：严重落后于电动车市场

只要电动汽车销量高，配套的充电桩建设就不会拖后腿。这是惯性思维。

但在欧洲，偏偏打破了这一规律， 欧洲充电桩建设步伐远远低于电动汽车的销量增长， 颇有点儿“起了个大早，赶了个晚集”的味道。

虽然中国新能源汽车销量不断刷新出新纪录，但近年来的车桩比一直持续下降， 从2015年的6.36：1、2019年的3.13：1，一直降到2022年的2.5：1左右。即便是公共车桩比，中国也从9：1降到7：1附近。充电桩建设的步伐基本与新能源车的高速增长相匹配，基本满足了车主的充电需求。

但在欧洲并非如此。

2021年，欧洲电动汽车保有量达到548.3万辆，同比增长72.4%，但IEA数据统计，欧洲公共充电桩保有量仅为33.4万辆，公共车桩比为16.4：1，直流快充桩仅占9%的比例。而且从上图中可以看出，近五年来，这一数字不降反升，从6.9：1一直抬高到16.4：1， 公共充电的缺口不断扩大。

随着欧洲电动汽车销量不断创出新高，与充电桩建设进展缓慢间的矛盾更加凸显出来。

从市场增速上也能看出端倪。

IEA的统计数据显示，2021年欧洲电动汽车保有量从2013年的10.3万辆增到2021年548.3万辆，CAGR（复合年均增长率）为55.6%；但同期欧洲公共充电桩保有量为2.8万台增长到33.4万台，CAGR仅为31.88%。

除2016年外，欧洲充电桩建设的增速都远远低于电动汽车的增速，这种明显不匹配的现象一直持续到了今天，甚至还出现了像爱尔兰公共车桩比38：1的严重“贫瘠”的例子。

而且， 从充电桩保有量对比，欧洲充电设施分布不平衡，东西欧、城乡农村分布差距巨大。

根据 ACEA 数据，欧盟有一半的电车充电站仅集中在荷兰（约 9 万个充电桩）和德国（约６万个充电桩），德国、法国和荷兰充电站点总和占欧盟约69%，瑞典、意大利排在第四、第五名。荷兰每1.5公里就会有一个充电桩。

但仍有10个欧洲国家，道路平均每100公里竟没有1个充电桩。

比如罗马尼亚国土面积大约是荷兰的6倍多，但充电站数量仅占欧洲的0.4%，在斯洛伐克，全国 1/3 充电站集中于其首都Bratislava，这给需要长途旅行的电车车主来说，带来了强烈的里程焦虑。

侧面也表明， 欧洲充电桩市场缺口扩大背后，有着巨大增长空间。

中泰证券报告预测，2022年~2025年，欧洲充电桩市场需求达到15万台、25.9万台、44.4万台、68.7万台，充电桩市场规模为16亿美元、28.5亿美元、45.7亿美元、71.8亿美元，CAGR达64%。这一数据已经高于中国充电桩市场43%的CAGR数字。而且，欧洲直流快充桩规模增速更高，2022年-2025年的CAGR为121%。

目前，就欧洲电动汽车与充电桩市场来看，虽说中国品牌竞争优势明显，但还处于开拓阶段。

海外研究机构JATO Dynamics的数据显示，2015年至2022年间，欧洲的电动汽车平均价格从4.89万欧元上涨至5.58万欧元，而中国从6.68万欧元降至3.18万欧元。同样，国内直流桩单W价格仅在0.3至0.5元， 而欧洲是国内的2至3倍，具备较强的成本竞争力。

法国汽车行业咨询机构Inovev给出的数据显示，2022年前9个月，中国制造的汽车在欧洲售出了约15.5万辆，仅占欧洲电动汽车市场5.8%的份额，还无法与美国的特斯拉、欧洲本土品牌大众及宝马相提并论。

机构预计，到2030年，电动车将占欧洲新车销量的40%，而中国品牌将占欧洲电动车市场的12.5%至20%，销量将在72.5万辆至116万辆之间。

确实，欧洲市场是一块香饽饽，价值数千亿元，但中国企业出海仍有待破局。

参考资料

[1]华创证券 《欧洲11月电动汽车销量亮眼，年末冲量进行时》 2022年12月

[2]中泰证券 《充电桩行业研究报告：海外市场空间显著》 2022年12月7日

[3]华创证券 《欧洲新能车补贴政策退坡分析》 2022年11月13日

[4]华尔街见闻 《欧洲7国12月新能源车销量创出新高》 2023年1月13日

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